La Fed volvería a subir los tipos de interés y eso es jugar con fuego (análisis)
Nueva York (CNN) — Es casi seguro que la Reserva Federal anuncie que volverá a subir las tasas de interés este miércoles. Los inversores, por su parte, esperan que sea un incremento menor al las últimas cuatro campañas.
Los comerciantes apuestan por un aumento de solo medio punto. los futuros de fondos federales en la Bolsa Mercantil de Chicago muestran una probabilidad del 80% de un aumento de medio punto.
alimentados subió los tipos en tres cuartos de punto porcentual en las últimas cuatro reuniones (junio, julio, septiembre y noviembre). Esto siguió a dos alzas de tasas más pequeñas a principios de este año. La tasa de interés clave a corto plazo del banco central, que estaba en cero a principios de año, ahora está en el rango de 3,75% a 4%.
La esperanza es que sea presiones inflacionarias eventualmente comienzan a caer lo suficiente como para que la Fed pueda pivotar (la Fed está hablando de una serie de aumentos de tasas más pequeños) para evitar que la economía caiga en recesión.
Pero tal vez no sea tan simple. El gobierno informó este viernes que un una medida clave de los precios al por mayor, el índice de precios al productor, aumentó un 7,4% en los últimos 12 meses hasta noviembre. Eso es un poco más alto que la tasa esperada del 7,2%, pero una desaceleración significativa del crecimiento del 8% hasta octubre.
Los datos más vistos sobre el Índice de Precios al Consumidor de noviembre se publicarán este martes, justo un día antes del anuncio de la Fed. El IPC subió un 7,7% interanual hasta octubre.
Mientras la inflación siga siendo un problema, la Fed tendrá que andar con cuidado.
«La inflación probablemente haya alcanzado su punto máximo, pero es posible que no baje tan rápido como la gente quiere», dijo Kathy Jones, estratega jefe de renta fija del Centro Schwab para la Investigación Financiera.
Jones todavía cree que la Fed subirá las tasas solo medio punto esta semana y podría esperar un aumento de las tasas de solo un cuarto de punto a principios de 2023. Pero reconoció que la Fed ahora está «haciendo las cosas sobre la marcha».
Las tasas más altas eventualmente desacelerarán la economía
Otro problema: la subida de tipos de la Fed de este año ha tenido un impacto limitado en la economía hasta el momento. Sí, las tasas hipotecarias se han disparado y eso ha perjudicado gravemente la demanda de viviendas, pero el mercado laboral sigue siendo sólido. Los salarios están aumentando y los consumidores siguen gastando. No durará para siempre.
“El efecto acumulativo de las tasas más altas apenas comienza. Entonces, la Fed necesita reducir un poco la velocidad”, dijo Jones.
Así que los inversores tendrán que prestar atención no solo a lo que dice la Fed en su comunicado sobre la política de tipos de interés y a lo que habla Powell en su rueda de prensa. La Fed también publicará sus últimas proyecciones de crecimiento del producto interno bruto, el mercado laboral y los precios al consumidor el miércoles.
En septiembre, las previsiones de consenso de la Fed exigían un crecimiento del PIB del 1,2 % en 2023, una tasa de desempleo del 4,4 % y un aumento del consumo personal, la medida de inflación preferida por la Fed, del 2,8 %. La Fed parece preparada para recortar su objetivo de PIB y aumentar las expectativas sobre la tasa de desempleo y los precios al consumidor.
La probabilidad de una recesión económica está aumentando y las proyecciones de la Fed pueden reflejar eso. Pero no se espera que la Fed comience a recortar las tasas de interés hasta 2024 como mínimo, por lo que puede ser demasiado tarde para que el banco central evite una recesión.
«Un giro o una pausa no es una panacea para este mercado», dijo Keith Lerner, codirector de inversiones de Truist Advisory Services. “Los recortes de tasas pueden llegar demasiado tarde. Los riesgos de recesión siguen siendo relativamente altos».
¿Los consumidores siguen gastando?
La economía estadounidense aún no está en recesión. ¿Pero están agotados los compradores estadounidenses? Tendremos una mejor idea este jueves después de que el gobierno publique los datos de ventas minoristas de noviembre.
Los economistas en realidad pronosticaron una pequeña disminución en las ventas minoristas del 0,1% a partir de octubre. Pero es importante poner ese número en contexto. Las ventas minoristas han crecido un 1,3% desde septiembre y un 8,3% en los últimos 12 meses.
Por lo tanto, es posible que los consumidores simplemente aprovecharan sus compras navideñas. La inflación también tiene un impacto en los números, ya que las ventas minoristas se han visto (positivamente) afectadas por las personas que tienen que gastar más dinero en cosas.
El estratega de mercado también señaló que los consumidores se sentirán más seguros a medida que el crecimiento de los precios continúe desacelerándose.
«Todo el mundo hablaba de la inflación este año. En el futuro, se tratará más de la desinflación en 2023 o 2024”, dijo Arnaud Cosserat, director ejecutivo de Comgest Global Investors.
¿Qué significa esto para los inversores? Cosserat dijo que la gente debería buscar empresas de consumo de calidad que todavía tengan poder de fijación de precios y puedan mantener sus márgenes de beneficio. Dos acciones de su empresa que dijo encajan en esa medida: el fabricante de artículos de lujo Hermes y el gigante de los cosméticos L’Oreal.
